海诺尔IPO折戟：九鼎系阴影下的环保梦

元描述： 海诺尔环保产业股份有限公司三次冲击创业板IPO均告失败，背后原因错综复杂，包括中介机构被查、股东方九鼎系受调查以及自身内控问题等。本文将深入剖析海诺尔IPO失败的内幕，并探讨其未来发展方向。

引言： 12年的执着，3次IPO的尝试，海诺尔环保产业股份有限公司最终还是未能实现上市梦。这不仅是海诺尔自身的遗憾，也折射出近年来A股IPO市场严监管的趋势，以及上市公司在资本市场中面临的诸多挑战。究竟是什么原因导致海诺尔三次IPO折戟？它又将在未来何去何从？本文将带你深入探究海诺尔IPO失败背后的故事，并分析其未来发展方向。

海诺尔三次IPO折戟：错综复杂的背后原因

海诺尔作为一家采用BOT、TOT、BOO等特许经营方式，专注于中小城市生活垃圾处理的环保服务商，其三次IPO之旅可谓一波三折，最终均以失败告终。从2012年的首次尝试被否，到2019年撤回申报材料，再到2024年7月终止审核，海诺尔的IPO之路可谓荆棘丛生。

中介机构被查：躺枪的海诺尔

2022年，海诺尔的IPO审核两次被中止，直接原因是其服务的审计机构和资产评估机构先后遭到证监会的审查。海诺尔可谓是“躺枪”，其IPO之路因此蒙上阴影。

首先，2022年1月，海诺尔的申报会计师信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）被证监会立案调查，导致海诺尔的IPO审核中止。随后，信永中和出具复核报告，海诺尔的IPO审核得以恢复。然而，仅仅半年后，海诺尔的保荐机构中水致远资产评估有限公司又被证监会立案调查，海诺尔的IPO审核再次中止。最终，中水致远出具复核报告，海诺尔的IPO审核才得以恢复。

九鼎系阴影：挥之不去的影响

然而，中介机构被查只是海诺尔IPO失败的一个原因。市场普遍认为，九鼎系的阴影才是海诺尔IPO最终折戟的关键因素。

九鼎系作为一家私募股权投资机构，其创始人吴刚曾任证监会官员，拥有丰富的资本市场经验。2015年，九鼎系旗下的苏州鼎成九鼎投资中心和苏州惠康投资中心分别通过股权受让的方式获得海诺尔的62.5万股和37.5万股，合计持有海诺尔100万股，占其此次IPO发行前总股本的0.91%。

然而，2021年7月，吴刚因相关行为涉嫌违反基金相关法律法规被证监会立案调查，并最终被禁入市场5年。受此影响，九鼎系参投的几家IPO企业，包括美能能源、浙江恒达新材料股份有限公司、无锡化工装备股份有限公司等，都或多或少受到牵连。海诺尔作为九鼎系投资的企业，自然也未能幸免。

内控问题、核心竞争力等问题

除了中介机构被查和九鼎系阴影，海诺尔自身的内控问题、核心竞争力、获取特许经营权的合规性、申报后新增股东等方面也都受到交易所的重点关注。特别是该公司在短期内大幅提高公司研发费用也受到外界的质疑。据海诺尔公布的2023年中报显示，2023年1-6月，其研发费用的投入便已经达到848.1万元，而2022年同期这一数字仅为447.3亿元，同比大增近90%。

海诺尔的未来：北交所之路充满挑战

在三次IPO折戟后，海诺尔是否会转战北交所？这是一个值得思考的问题。

北交所的吸引力

近年来，不少公司在冲刺沪深IPO未果后，转而投向北交所的怀抱。北交所作为服务中小企业的资本市场，其门槛相对较低，审批流程也更加便捷，对于一些规模较小、盈利能力不强的企业来说，北交所是一个不错的选择。

海诺尔面临的挑战

然而，海诺尔能否顺利登陆北交所？答案并不乐观。

首先，北交所对于前来IPO的企业也有选择和侧重，目前更倾向于非传统性行业，而海诺尔属于传统的环保行业，当前并不受青睐。

其次，海诺尔自身的内控问题、核心竞争力以及与九鼎系的关联关系等问题，都可能成为其登陆北交所的障碍。

结语：海诺尔IPO失败的警示

海诺尔三次IPO折戟，既是其自身发展道路上的一个挫折，也是对A股IPO市场现状的警示。

对海诺尔来说，它需要认真反思自身的问题，加强内控管理，提升核心竞争力，并积极寻求新的发展方向。

对其他企业来说，海诺尔的经历也提醒我们，上市之路并非一帆风顺，需要做好充分的准备，并时刻保持谨慎和自律。

对于投资者来说，海诺尔的案例也告诉我们，投资需要理性分析，避免盲目跟风，更要关注企业的内在价值和未来发展潜力。

常见问题解答

1. 海诺尔为何三次IPO都失败？

海诺尔三次IPO失败的主要原因包括：中介机构被查、股东方九鼎系受调查以及自身内控问题等。

2. 海诺尔会转战北交所吗？

海诺尔是否会转战北交所尚无定论，但其面临着诸多挑战，包括行业竞争、自身问题以及北交所的偏好等。

3. 海诺尔IPO失败对其他企业有什么警示？

海诺尔的经历提醒其他企业，上市之路并非一帆风顺，需要做好充分的准备，并时刻保持谨慎和自律。

4. 海诺尔IPO失败对投资者有什么警示？

海诺尔的案例告诉投资者，投资需要理性分析，避免盲目跟风，更要关注企业的内在价值和未来发展潜力。

5. 海诺尔未来会如何发展？

海诺尔未来的发展路径尚不明朗，其需要解决自身问题，提升核心竞争力，并积极寻求新的发展方向。

6. 海诺尔的失败对环保行业有什么影响？

海诺尔的失败可能会对环保行业产生一定的影响，但具体影响程度还需观察。